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      2. 不只是英偉達,高通博通等都曾有過收購夢碎的時刻

        2022-02-11 09:39:48 來源:IT之家
        當地時間周一,英偉達在官網上宣布,他們和軟銀集團已同意終止收購 Arm 的交易,這一從宣布以來就備受關注、足以影響整個芯片行業的收購交易,終究以失敗告終。

        英偉達收購 Arm 的交易,是在 2020 年 9 月 13 日正式宣布的,當時英偉達和 Arm 的擁有者軟銀集團,達成了最終的收購協議,收購將以現金加股票的方式進行,包括 120 億美元的現金,按當時英偉達的股票價格,交易價值高達 440 億美元,按宣布失敗時的價格則達到了 660 億美元。

        在 2020 年宣布達成收購協議時,英偉達方面是預計在獲得相關監管機構的批準之后,在約 18 個月的時間里完成交易。但遺憾的是,這一半導體領域影響深遠的交易,在面臨英國、歐盟及美國監管機構的嚴格審查,眾多競爭對手的反對之下,英偉達和軟銀在距離 18 個月的時限僅一個多月時宣布終止收購,放棄了收購交易。

        英偉達終止收購 Arm 的交易,也擊碎了英偉達聯合創始人、CEO 黃仁勛,希望通過收購 Arm 來打造一家人工智能時代卓越公司的夢想。

         

        英偉達聯合創始人、CEO 黃仁勛

        雖然英偉達收購 Arm 的交易,已經不太可能繼續進行,但縱觀近幾年全球半導體領域的收購交易,英偉達并不是孤獨的,高通和博通也曾有過大規模收購交易夢碎的時刻,博通失敗的收購交易,初次出價就超過了 1000 億美元,高通失敗的那一起收購交易,規模也超過了 400 億美元。

        高通放棄 440 億美元收購恩智浦

        高通最近一次失敗的大規模收購交易,是在 2016 年 10 月開始的,他們在當年 10 月向半導體廠商恩智浦發出了收購要約,兩家公司當時也已經達成了收購協議,高通給出的收購價格是每股 110 美元,收購將以全現金的方式進行,若順利收購,總價高達 380 億美元。

        隨后高通又提高了收購報價,每股的收購價格由 110 美元提升到了 127.5 美元,收購總額也提升到了 440 億美元。

         

        在收購交易宣布之后,高通收購恩智浦的交易,也獲得了多個監管機構的批準,但即便他們在 2018 年的 6 月和 7 月多次延長對恩智浦半導體的要約收購期限,但在最終協議到期時,高通的這一收購交易并未獲得全部相關監管機構的批準。高通公司在當年的 7 月 26 日,也正式宣布終止收購恩智浦的交易,并根據此前達成的收購協議,向恩智浦支付 20 億美元的收購終止費用。

        博通撤回收購要約 放棄千億美元收購高通

        收購恩智浦的交易還在進行時,收購方高通也成了半導體廠商博通的收購目標,并且給出了超過 1000 億美元的收購報價。

        博通的 CEO 是在半導體領域有并購狂人之稱的陳福陽,在進行多起成功的收購之后,陳福陽掌舵的博通,在 2017 年的 11 月 6 日,正式向高通發出收購要約,提議以每股 70 美元,總額 1050 億美元的價格收購高通的全部流通股。

        在當時發出的收購要約中,博通還同意高通繼續以 380 億美元的價格收購恩智浦半導體,并愿意承擔收購之后 250 億美元的債務,這樣博通收購高通的全部花費,就將達到 1300 億美元。

        在博通發出收購要約一個周之后,高通 11 月 13 日正式作出了回應,高通董事會回絕了博通的收購提議。在第一次的報價被拒絕之后,博通在 2018 年的 2 月 5 日向高通發出了新的收購報價,將每股的收購報價由之前的 70 美元提高到了 82 美元,收購總額則由 1050 億美元增加到了 1210 億美元。3 天之后,博通給出的新的收購報價,也被高通董事會拒絕。

         

        在推進收購高通事宜的同時,博通也對高通的董事會席位發起了挑戰。在第一次的收購報價被拒絕之后約 3 周,博通公布了 11 位高通董事會提名人選,準備在次年 3 月高通年度股東大會上取代高通董事會中的 11 人,強勢推進收購計劃。在一周之后,博通向美國證券交易委員會提交了初步的代理文件,推舉此前公布的 11 位高通董事會提名人選。在 2018 年 2 月 14 日與高通首次就收購事宜進行了會談前一天,博通縮減了他們希望謀求的高通董事會席位,由全部 11 人縮減到了 6 個席位。

        在博通致力于收購高通時,高通也在推進收購恩智浦的交易,由于高通將收購恩智浦半導體的報價由 380 億美元提升至 440 億美元,招致博通的不滿,他們在 2018 年 2 月 21 日將收購高通的報價,由之前的每股 82 美元下調至 79 美元,收購總價則由 1210 億美元下調至 1170 億美元。

        博通千億美元收購高通的交易迎來變數,是在 2018 年的 2 月底,當時有國會議員致信美國財政部長,敦促辦公機構設在財政部的外國投資委員會(CFIUS),在 3 月 6 日高通股東大會召開之前,對博通收購高通進行評估。而在原定的高通年度股東大會召開前兩天,美國外國投資委員會要求高通將股東大會推遲 30 天,以便有充足的時間評估這一交易對美國國家安全所帶來的潛在風險。

        3 月 12 日,美國方面以國家安全問題為由,否決了博通收購高通的計劃,同時否決了博通提名的高通董事會獨立董事的參選資格,博通收購高通的計劃也就此擱淺。

        在收購高通的計劃被美國方面否決兩天之后,博通也發出了一份聲明,宣布撤回向高通發出的收購要約,放棄收購高通的計劃。博通收購高通的大夢,在持續 125 天之后,夢碎。

        三筆失敗的收購交易 有諸多相似之處

        回顧高通收購恩智浦、博通收購高通、英偉達收購 Arm 這三筆未能成功的收購交易,其實有諸多相似之處。

        首先,這三筆未能成功進行的大規模收購交易,主要是監管方面的挑戰。高通收購恩智浦的交易,在多次延長收購期限之后,在協議到期依舊未能獲得全部相關監管機構的批準,他們隨后也因此而宣布放棄。博通收購高通的交易,則有美國外國投資委員會的介入,最后也是被美國方面以國家安全問題為由否決,轟轟烈烈的收購計劃戛然而止。英偉達收購 Arm 的交易,自宣布以來就備受關注,英國、歐盟及美國的反壟斷監管機構,都關注這一收購交易,英國反壟斷監管機構率先開始調查,11 月份宣布開始進行第二階段的調查,歐盟在去年 10 月份也正式宣布對收購交易展開調查,英國競爭和市場管理局負責人,在去年 11 月份還透露他們幾乎每周與美國聯邦貿易委員會討論英偉達收購 Arm 交易,與歐盟也有交流,三方同時關注,挑戰顯而易見,最終英偉達和軟銀宣布終止,也是表示在監管方面面臨重大挑戰。

        其次,在這三筆失敗的收購交易中,收購方支付了“分手費”或提出了“分手費”。高通收購恩智浦的交易,兩家公司在達成的收購協議中,就約定了有 20 億美元收購終止費條款,在 2018 年的 7 月 26 日宣布終止收購交易時,高通方面也指出,執行收購交易的全資子公司,將向恩智浦支付 20 億美元的費用。在收購 Arm 的交易中,英偉達與軟銀在達成的收購協議中,也有終止費,但金額低于高通收購恩智浦的交易,雙方約定的是 12.5 億美元。博通收購高通的交易,雖然是被美國否決,未支付“分手費”,但博通方面其實有提及,在提高收購報價時,博通也提高了收購交易失敗的“分手”費用,只不過在收購交易被否決之前,雙方未能就收購事宜達成協議。

        再次,三筆失敗的收購交易中,收購方宣布終止收購交易或宣布放棄收購。最先開始的高通收購恩智浦,也是最早終止的,收購協議期滿后,高通在 2018 年的 7 月 26 日,就宣布終止收購交易,并支付相關的費用。博通收購高通的交易,雖然是被美國方面以國家安全問題為由否決而失敗,但博通在兩天之后,也發出了一份聲明,宣布撤回收購要約,放棄收購高通的計劃。英偉達收購 Arm 的交易,在推進了一年多之后,是因為面臨嚴格的監管審查,而宣布終止的,英偉達在 2 月 7 日正式宣布與軟銀同意終止收購交易,并宣布先前協議簽署時支付的 20 億美元中,軟銀將保留 12.5 億美元的終止費用。

        第四,收購方都曾不遺余力推進收購事宜。這三筆半導體領域的大規模收購交易,雖然最終都以失敗告終,但收購方一直在致力于完成收購交易。在高通收購恩智浦的交易中,為順利推進收購,他們曾收購價格由每股 110 美元提升至 127.5 美元,總價也有 380 億美元提升至 440 億美元,還多次延長了收購要約期限,希望獲得相關監管機構的批準。博通收購高通的交易,博通第一次的報價就達到了 1050 億美元,還愿意承擔高通收購恩智浦之后的債務,也曾將收購報價提至 1210 億美元,并同高通就收購事宜進行了談判,為推動收購,他們也曾縮減希望獲得的高通董事會席位。英偉達收購 Arm 的交易,受到了英國、歐盟和美國監管機構的關注,為打消監管機構的疑慮,英偉達 CEO 黃仁勛,曾多次在公開場合就收購事宜表態,并表示在收購之后將維持 Arm 的開放授權模式,也曾表示不是非要收購 Arm 不可,但他們相幫 Arm 進入新市場。在美國聯邦貿易委員會對收購交易有擔憂之后,英偉達方面也曾和這一機構協商補救措施。

        第五,在這三筆失敗的交易中,兩家被收購方的高層發生了變動。高通方面變動的是時任執行董事長保羅?雅各布斯,他是高通聯合創始人歐文?雅各布斯的兒子,保羅?雅各布斯在 1989 年后進入高通公司,從技術研發人員做起,2005 年被任命為高通公司 CEO,并在 2009 接替卸任的父親,開始擔任董事長,在 2013 年任命史蒂夫?莫倫科夫為高通新一任 CEO 之后,保羅?雅各布斯 2014 年開始就只擔任公司董事長,在面臨博通的惡意收購期間,高通在 2018 年 3 月份任命一位獨立董事出任董事長,免去了雅各布斯的執行董事長一職,而后來他通知董事會,計劃將高通私有化,董事會也決定不提名其參選下一屆董事,他也就此淡出了效力近 30 年的高通。

         

        高通前 CEO、董事長保羅?雅各布斯

        英偉達收購 Arm 的交易失敗,Arm 的 CEO 也發生了變動。在英偉達宣布終止收購 Arm 之前,就曾有報道稱,Arm 的 CEO 西蒙?希格斯 (Simon Segars) 已經辭職,將 CEO 的工作交給了 IP 產品部門總裁、Arm 執行委員會的成員雷內?哈斯 (Rene Haas)。而在英偉達宣布終止收購 Arm 的交易之后,Arm 也在官網宣布了 CEO 變更事宜,由雷內?哈斯接替西蒙?希格斯,任命立即生效,希格斯將以顧問的角色,支持 CEO 過渡。
         


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